CAPM ir arbitražinio įkainojimo teorija (APT)

Ištrauka

Finansų ir apskaitos taikomosios sistemos
RAŠTO DARBAS
CAPM ir arbitražinio įkainojimo teorija (APT)

TURINYS
TURINYS 2
SANTRUMPŲ SĄRAŠAS 3
LENTELIŲ SĄRAŠAS 3
PAVEIKSLŲ SĄRAŠAS 3
ĮVADAS 4
1.KAPITALO AKTYVŲ ĮKAINOJIMO TEORIJA (CAPM) 5
1.1.CAPM pritaikymas suformuotam portfeliui 7
1.2.CAPM skaičiavimo pavyzdžiai 11
1.3.CAPM analizė pagal CML ir SML 11
1.4.CAPM trūkumai 13
2.ARBITRAŽINIO ĮKAINOJIMO TEORIJA (APT) 14
2.1.APT modelio išraiška 14
2.2.CAPM ir APT palyginimas 16
IŠVADOS 18
LITERATŪRA 19
PRIEDAI 20
1 Priedas. Detalus CAPM skaičiavimas 20

SANTRUMPŲ SĄRAŠAS
VP – Vertybiniai popieriai
VVP – Vertybinių popierių portfelis
CAPM – kapitalo aktyvų įkainojimo teorija
APT – arbitražinio įkainojimo teorija
AĮT – arbitražinio įkainojimo teorija
OMXV - Vilniaus Vertybinių popierių Birža
NASDAQ – Baltijos rinka

ĮVADAS
Temos aktualumas: Pagrindinis investavimo tikslas – pelnas. Šiam tikslui pasiekti
investuotojai ieško vis naujų priemonių ir strategijų, kurios kintančioje rinkoje sąlygotų riziką,
adekvačia laukiamam pelnui. Investicijos įvertybinius popierius laikomos bene rizikingiausiomis,
nes sunku prognozuoti vertybinių popierių kainas bei jų pokyčių dydžius, ypatingai trumpame
laikotarpyje. Čia ir iškyla pagrindin÷ problema – kaip suderinti riziką ir investuotojo norą kuo
daugiau uždirbti priimtinomis sąlygomis, t.y. per pasirinktą laiką, iš pasirinktų vertybinių popierių
ir panašiai. Jau XX a. Antroje pusėje kilo susidomėjimas vertybinių popierių rinkomis bei
investicijomis į jas. Tai rodo mokslininkų publikuojami darbai, skelbiami straipsniai, kuriamos
aktyvų vertinimo teorijos.
Darbo objektas: Rizikos ir pelningumo priklausomybė moderniuose portfelio teorijos
modeliuose (CAPM bei APT).
Darbo tikslas: Palyginti vertybinių popierių rizikos ir pelningumo modelius , bei nustatyti
jų panašumus ir skirtumus.
Darbo uždaviniai:
1.Išsiaiškinti kaip rizika yra susijusi su VPP pelningumu.
2.Išsiaiškinti kaip ekonominių veiksnių pokyčiai veikia gražą.
3.Datalizuoti CAPM ir pateikti skaičiavimo pavyzdžių.
4.Detalizuoti APT ir pateikti skaičiavimo pavyzdžių.
5.Palyginti CAPM ir APT.
Darbo ir tyrimo metodai: Teorinėje darbo dalyje surinkta informacija apie riziką ir
pelningumą, jų įkainojimo modelius. Praktinėje dalyje atliekami matematiniai skaičiavimai. Gauti
rezultatai pateikiami analizuojami ir tarpusavyje lyginami.
Darbe naudoti literatūros šaltiniai: rašto darbe naudojami įvairūs literatūros šaltiniai
susiję su investavimo rizika, CAPM, AĮT . Naudojami ne tik lietuviški, bet ir šaltiniai užsienio kalba(anglų).
Darbo struktūros apimtis: darbą sudaro įvadas, 2 dalys ir išvados. Pateikiamos 4 lenteles
ir 5 paveikslus. Taip pat pateikiamas 1 priedas. Bendra darbo apimptis 21 psl. Literatūros sąrašą
sudaro 13 šaltinių.

1.KAPITALO AKTYVŲ ĮKAINOJIMO TEORIJA (CAPM)
Pagrindinio kapitalo įkainojimą rinkoje nagrinėja kapitalo rinkos teorija. Portfelio teorija yra
normatyvinė, t.y. nusako kaip investuotojas turi pasirinkti optimalų portfelį, o kapitalo rinkos teorija
yra pozityvinė ir nusako kaip įkainojamas turtas. Modelio taikymo prielaidos: